作者：苏杭香港最新伦理片

出品：细察IPO

近日，星阅控股有限公司（以下简称“星阅控股”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，华泰外洋、东兴证券（香港）为其联席保荐东谈主。

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四肢IP运营商，星阅控股凭借一部《遮天》年收入上亿元，但改编作品口碑不足热度，念念打造“三星堆天地”得手率几何？

一部IP，年入过亿

四肢一家中国辘集体裁IP运营商，星阅控股领有全链条IP开辟、运营及生意化智力。

在IP开辟阶段，星阅控股通过取得授权、自主开辟及收购来打造IP储备。

现在星阅控股主力IP《遮天》系列即为公司成就之初收购而来。

《遮天》由知名网文作者杨振东（别号辰东）于2010年10月在开首汉文网连载，并于2013年5月连载完成。

四肢奇幻修真演义代表之一，《遮天》在连载于今10余年时辰内受到繁密读者的热心和疼爱，在阅读平台累计诱导读者特出1000万。

演义达成往日，作者辰东更以1000万元版税收入，在2013第八届中国作者富豪榜辘集作者富豪榜中排行第6，《遮天》的影响力与敕令力可见一斑。

凭借着以《遮天》系列改编权为中枢的IP储备，星阅控股进一步开辟养殖体裁作品IP，并自主改编或授权合作公司将原著或养殖体裁作品改编成泛文娱产物。

星阅控股收入主要来自四方面：IP授权；IP转让；提供IP联系制作行状，如游戏制作解救及演义写稿行状，四肢IP授权业务联系升值行状并收取固定行状费；以过火他，主要指对由寂寞第三方运营的旗下IP联系辘集游戏进行小界限游戏测试产生收益。

公司先后开辟了辘集电影《遮天：禁区》、《虚空大帝》，以及《遮天》动画系列等。

其中《遮天‧禁区》在两家线上视频平台共计鸠合获取特出660万元制片方票房收入及超160万不雅看东谈主数，《青帝传》漫画改编作品在线上原创漫画阅读平台点击量超1.9亿次。

凭此，2021年、2022年及2023年1-9月（“证明期”），星阅控股分辩取得营业收入1.29亿元、1.60亿元及1.53亿元，毛利率分辩达到60.7%、66.8%及63.7%。

同时，公司净利润分辩为5077.8万元、7969.4万元及7097.8万元，净利率分辩为39.2%、49.7%及46.3%。

主力IP并非自有，改编作批评分较低

2020年5月，王磊成就星阅辰石（现在为星阅控股主要运营子公司），公司由持股平台成皆星创、成皆星文分辩持股66.60%及33.40%。

2020年6月，星阅辰石向王磊控股的另一家公司成皆星月外传的全资附庸公司霍尔果斯萤惑，以7948万元收购了包括《遮天》在内的一系列IP权柄。

在公司成就后及收购事项完成前，成皆鼎方即以1亿元估值为基准，向星阅辰石注资300万元，认购其3.09万元注册本钱，占投资后公司总股本的3%。

2020年12月，成皆高新新兴产业分辩向成皆星创、成皆星文及成皆鼎方收购星阅辰石共计30.00%股权，总对价约1.78亿元。

同日，成皆高新新兴产业投资亦向星阅辰石注资1.22亿元，认购其新增注册本钱21.33万元。而后，成皆高新新兴产业投资、成皆星创、成皆星文及成皆鼎方分辩持股约42.00%、37.47%、18.79%及1.74%，对应公司此时估值约7.14亿元。

2022年8月，四川文化产业投资基金以2020年12月投资估值为基准，向成皆星阅辰石注资3000万元，取得2.86%股权。

天然时隔20个月估值未涨，但星阅控股昭彰有其他的缱绻，比如拓展旗下的IP界限。

现在，星阅控股收入依赖于《遮天》这一单一IP，但该IP并非透彻属于公司，阐发《著述权法》，著述权又称版权，一般应包括发表权、签字权、修改权、保护作品完满权、复制权、刊行权、出租权、展览权、扮演权、放映权、播送权、信息辘集传播权、摄制权、改编权、翻译权、汇编权等。现在星阅控股领有的主要为《遮天》的改编权，其余权柄现在仍属于原作者辰东。

因此，招股书显现，本次刊行召募资金星阅控股将部分用于加强IP开辟和运营智力，其中就包括为收购辰东领有的《遮天》版权提供资金。

2021年3月，星阅辰石还通过与版权方厦门翼下之风成就互助公司雪绒花动漫，出资600万元取得60%股权的模样，取得了知名辘集漫画《那年那兔那些事儿》的非独家出动端互联网客户端游戏改编权，关联词联系改编一直无甚发达。

2022年4月，星阅辰石以211万元对价向厦门翼下之风出售了雪绒花动漫20%股权，原理是约略更好地专注于《遮天》等辘集体裁IP。

但仅凭《遮天》昭彰是不够的。招股书显现，星阅控股沟通将一部分召募资金用于主理“三星堆”IP的潜在市集并构建“三星堆天地”，联系的IP获取即与前文所述的股权投资合作关系。

尤其是，阐发与四川文化产业投资基金的现存政策合作合同，星阅控股拟颠倒专注于“三星堆”联系IP的体裁开辟及运营，并基于体裁作品扩张至视觉产物的开辟，包括电影、电视剧、动画及游戏等。

星阅控股的主见是冉冉创建多个天地，每个天地均有其私有的叙事和特征。

不外，波及到如斯介意的题材，星阅控股能否把控好，仍要打上一个问号。

在豆瓣平台上，演义《遮天》评分为7.2，而动画剧集《遮天》、电影《遮天：禁区》评分分辩仅为5.8、5.4，改编难言得手。天然口碑并不一定决定收入，但始终鸠合下来不免损害IP的敕令力，进而影响公司收益。

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