（原标题：天山铝业评级遭MSCI下调至CCC【RD-377】銈躲兓銈儭銉┿儐銈广儓 銈儫銇偄銈姐偝銇岀窢銇俱倞銇欍亷銇︺偣銈兂銇屼腑銇€︺偊銈姐儍锛併儰銉€銉兼棭銇忓彇銇ｃ仸銇囷綖2010-01-21銈儐銉婃槧鍍?&ATHENA119鍒嗛挓，碳排放数据成谜|ESG点评）

本文来源：期间商学院 作家：比克

来源|期间投研

作家|比克

裁剪|陈佳鑫

因能耗宽广，电解铝行业一直是节能降碳的重心鸿沟之一。

7月底，国度发改委、工信部等五部门邻接印发《电解铝行业节能降碳专项活动权谋》（下称“专项活动权谋”），提议电解铝行业2024—2025年碳减排650万吨、到2030年底单元居品能耗和碳排放赫然下落等主要方向。

行业绿色低碳转型，需要龙头企业证据带头作用。而ESG敷陈不错比拟竣工的反应企业的节能降碳情况，据期间投研统计，2023年A股营收范围前十位的铝企中，已有八家败露了ESG敷陈，但仍有天山铝业(002532.SZ)、旺盛新材(603876.SH)两家企业未败露ESG敷陈。

值得属目标是，铁心8月26日，MSCI已对上述10家公司中的6家进行ESG评级。其中，天山铝业的ESG评级为CCC级，在该6家公司中最低，且在碳排放、有毒排放物和废料等要津绩效目标方面的发达过时于同业。

近日，就未败露ESG敷陈原因、碳排放发达过时等问题，期间投研向天山铝业致电并发函商酌，铁心发稿，对方仍未修起。

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MSCI评级垫底，上市于今未败露ESG敷陈

年报败露，天山铝业的主营业务为电解铝、氧化铝、预焙阳极、高纯铝、铝深加工居品及材料的出产和销售。2023年，该公司完了营收289.75亿元，在铝行业（Wind四级，下同）33家上市公司中排行第5位。

在上述专项活动权谋活动发布后，天山铝业在投资者互动平台暗示，公司是具备先进出产工艺环保科技起原的玄虚性铝业集团，一直以来醉心电解铝产业节能降碳改良，助力绿色低碳可捏续发展。

然则，期间投研发现，在铝行业营收范围前十的企业中，唯独天山铝业、旺盛新材未败露2023年ESG敷陈；A股营收范围擢升200亿元的企业中，唯独天山铝业未败露2023年ESG敷陈。施行上，自2020年借壳上市于今，该公司从未败露过ESG敷陈或社会拖累敷陈。

ESG败露及发达对国外业务开展颇为进击。

年报败露，铁心2023年底，天山铝业领有多个国外投资及神气，包括印度尼西亚的三个铝土矿征战权、200万吨氧化铝出产线，且已完成一家几内亚原土矿业公司的股权收购，并得到其铝土矿居品的独家购买权。

此外，天山铝业还从事境外售售业务。年报败露，2021—2023年，该公司境外收入辩认为1.53亿元、9.28亿元、861.27万元，营收占比辩认为0.44%、3.03%、0.03%。

对天山铝业这么存在国外投资、销售业务的出海企业而言，邃密的ESG履行水平将匡助塑造其品牌形象，增强国外业务竞争力。

现在，MSCI是国际ESG较为闻明的评级机构之一，其已对公共194家“金属和采矿业-非贵金属”企业进行ESG评级。

从具体评级情况来看，如图表1所示，铁心8月26日，在A股铝行业昨年营收排行前十的公司中，MSCI已对其中6家进行ESG评级。其中，天山铝业的评级为CCC级，在MSCI的ESG评级体系中处于“过时水平”。

另外，与公共同业公司对比，如图表2所示，天山铝业的ESG评级低于近大略的同业业公司。

枯竭碳排放数据，ESG 评级遭MSCI下调至CCC

MSCI官网败露，该机构从2022年1月启动捏续追踪和监控天山铝业ESG履行水平。2022年1月、2023年1月，MSCI对天山铝业的ESG评级均为B级，但在2024年1月，MSCI将天山铝业的ESG评级下调一级至CCC级。

MSCI在官网中并未径直败露天山铝业ESG评级下调的原因，但MSCI以为天山铝业在部分目标上发达过时。

据MSCI官网，如图表3所示，在天山铝业所属铝行业的ESG评级框架中，环境（E）、社会（S）、公司处治（G）三项维度的权重辩认为42.4%、24.8%、33%，环境（E）、公司处治（S）两项维度的权重相对较高。

其中，环境（E）维度的碳排放、有毒排放物和废料、水资源压力；社会（S）维度的劳务照料、健康与安全等议题为该行业的要津绩效目标。

MSCI以为，天山铝业在环境（E）维度的碳排放、有毒排放物和废料；公司处治（G）维度的交易谈德；社会（S）维度的健康与安全、劳务照料多个要津绩效目标的发达均过时于同业。

值得属目标是，MSCI以为天山铝业未在职何目标上处于起原位置，如图表4所示。

减碳方面，自上市以来，天山铝业从未败露ESG敷陈，在年报中亦未败露碳排放数据。但MSCI官网败露，如图表5所示，以铁心2024年8月12日的脱碳数据为准，从天山铝业的碳减排方向和碳排放轨迹来看，其隐含气温飞腾揣摸值与公共表象方向处于失调状态。

（全文1804字）

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